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市场黄金价格全球市场风险飙升!又到人民币汇率临7时守还是

  好大一只黑天鹅!全球市场正在为突如其来的“不确定性”买单。

  这天,率先反应的是离岸人民币(CNH)——当日大跌逾600点。其动因或是贸易摩擦升级。继美方对2000亿美元中国输美产品加征的关税从10%上调至25%后,其称还将启动对剩余3250亿美元中国输美产品征税25%的相关程序,并于13日宣布清单。

  市场行情近乎“白热化”, 美元指数与人民币汇率甚至一度罕见同步下跌……5月13日,人民币兑美元汇率中间价报6.7954,较上一交易日低开42个基点,“三连降”共下调358个基点。当天夜盘,在岸人民币(CNY)报收6.8817 ,日内跌逾600点;CNH则失守6.91关口,创4个月新低;美元指数亦在97.30区间震荡下行。

  接踵而至的是,13日美国东部时间,美股开盘大跌,盘中道琼斯工业平均指数、标普500指数跌幅均超过2.7%,纳斯达克综合指数跌幅逾3.55%;过去一周,美股市值缩水约9600亿美元;美国股票基金则流出140亿美元,其规模为2019年1月以来最大。

  与之对应,恐慌指标芝加哥波动率指数VIX暴涨30%;上周,贸易局势引发VIX狂飙,最大涨幅逾80%。

  13日,美元兑日元刷新三个月低点至109.08,跌幅逾0.7%;美国十年期国债收益率跌至盘中低点2.410%。避险资产现货黄金则短线拉升近5美元,一度报1288.6美元。欧洲股市亦全线下跌,富时100跌幅0.55%,法国CAC40跌幅1.22%,德国DAX跌幅1.52%。

  如此的全球市场连锁反应,既意外,又似曾相似。

  “本轮人民币汇率的快速调整,是因为对外经贸磋商形势突变引发的市场避险情绪上升。”武汉大学经济学博导、董辅礽讲座教授管涛告诉经济观察网,他认为,市场汇率围绕均衡汇率上下波动是市场规律使然。外汇市场通常处于多重均衡状态下,即在给定的基本面因素下,当市场情绪偏多时,会选择性地相信好的消息,导致汇率过度上涨;当市场情绪偏空时,会选择性地相信坏的消息,导致汇率过度下跌。

  “当前情境,与去年6月下旬美方决定加征关税后,人民币汇率的一波急贬有相似之处,但市场供求的主导性更强。近日期权市场反映的人民币贬值预期快速蹿升,体现的正是两国关系反复导致市场对人民币汇率的看法转变。”云核变量金融董事总经理刘夏说。

  而灰犀牛事件业已发生——人民币汇率又至临7时,保“7”与否再度成为市场焦点。

  一位监管层接近人士告诉经济观察网,“汇率”现在最好是按兵不动,还没到打汇率牌的时候。一旦需要,可以由市场来决定。“汇率是我们的一张牌啊,但不能轻易用。”

  

  涨得慢,跌得快!短短十余日,在岸人民币汇率便“抹”去了今年以来的全部涨幅。

  据管涛观察,今年前4个月,人民币兑美元汇率先涨后跌,中间价累计升值2.0%,境内收盘价累计升值1.9%。同时,CFETS人民币汇率指数累计升值2.5%,多边汇率的升幅甚至大于双边汇率的变化。但进入5月份以来,受市场消息面的影响,截止13日,人民币汇率中间价较上月末下跌0.98%,令今年以来中间价升幅收窄至1.0%;收盘价下跌1.97%,令今年以来收盘价由升转跌,跌幅达0.1%。

  他给出了这样一组数据:截止5月13日,人民币汇率中间价较上月末累计下跌六分七厘钱(668个基点),其中收盘价相对当日中间价偏弱累计贡献了六分钱(602个基点),贡献了中间价跌幅的90.0%。同期,境内只有1个交易日收盘价相对当日中间价偏强,且所有交易日境外人民币汇率交易价相对境内收盘价偏弱。受此影响,CFETS人民币汇率指数下跌1.06%。

  不过,市场预期总是善变的。管涛认为,当前,中国对外经贸关系还在进一步演变。如果市场认为利空兑现,则人民币汇率有可能止跌甚至反弹(如5月10日的A股行情);如果市场认为情况会进一步恶化,则人民币汇率有可能进一步寻底。在前一种情形下,人民币汇率自然不会跌破心理关口;在后一种情形下,则人民币汇率的心理关口又将遭受考验。“无论政府还是市场,都有必要在情景分析、压力测试的基础上做好应对预案。”

  但也有监管层接近人士称,形势尚不明确,现在还不到出汇率这张“王牌”之时。尽管自美国宣称加征中国2000亿美元商品关税以后,人民币中间价的设定可能有维稳意愿,但据交易员观察,13日,CNY 、CNH跌幅逾600点期间,大行尚未出手“托市”。

  即使如此,没有人会怀疑最大“做市商”央行的汇率维稳能力,其工具箱里震慑空头的“家伙”几乎信手拈来,像窗口指导收盘价、影响次日中间价、逆周期因子、即期市场干预、控制离岸池子规模、包括资本管制等。

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