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亚洲文明对话为期2018H1上市公司投资理财业务趋势报告

原标题:2018H1上市公司投资理财业务趋势报告

回看2018年的上半年,大资管行业迎来了属于自己的行业发展元年。在央行的宏观审慎与金融稳定发展委员会的统筹协调下,重新改组后的“一行两会”为整个金融行业建立起了以健全货币政策与宏观审慎政策为双支柱,综合考虑微观审慎、行为审慎等因素的多元目标监管制度。在这种监管机构配置下,上半年各个金融监管机构发布的各类监管条例,让大资管行业浸润在“统一监管、对外开放与回本溯源”的环境中直面转型。

在以上监管环境下,各个资管子行业的业务管理规模出现了一定程度上的波动。截至2018年7月19日,银行理财、信托资产、保险资管、基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约129.53万亿元,相较于17年年末增长1.74%。

图表1:资产管理业务规模官方统计(截至2018年7月19日)

数据来源:Wind,中国证券投资基金协会

银行方面,7月20日,银保监会就《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》出台,进一步规范流程及降低公募产品门槛外,并未提出新的监管要求,基本与资管新规一致。据银监会审慎规制局局长肖远企2日在"银监会化解金融风险 引领银行业服务经济高质量发展”发布会上介绍,银行理财产品余额30.6万亿元,增速回落至1%,较去年同期下降26.6个百分点,同业理财规模继续收缩,较去年同期净减少3.6万亿元。而根据来自理财登记托管中心的董事长梅世云所披露的最新数据显示,5月末银行理财余额超31万亿,较去年同期增长6%,扭转了去年同期下降的趋势。从投资者类型看,个人理财产品增速较快,银行同业理财产品的规模和占比继续“双降”,其中,银行同业理财产品存续余额同比降幅高达54%。虽然保本理财和3个月内的理财依旧在发售,但发行比例会逐渐压缩,未来这两类的产品供给也会越来越少,以非保本和中长期为主的产品供应是必然趋势;另一方面,为了满足监管要求,银行的结构性存款受市场热捧,诸多保本理财的企业客户转至购买结构性存款。

券商方面,根据基金业协会公布的数据,截至2018年 3月底 ,证券公司资管业务规模16.12万亿元,较去年底下降4.5%。券商资管新增的产品备案持续下行,不论是在备案数量还是发行金额都有不少缩水。业务方面,与银行协同进行净值化产品的合作持续深化,主要模式为券商负责投研和管理,银行负责资金端。

信托方面,资产规模25.61万亿元,相较于17年末下降了2.44%,是近两年来的首次负增长;资产同比增速较2017年四季度末的29.8%进一步放缓至16.6%。这是监管部门加大信托通道乱象整治,督促信托业回归本源的结果,多家信托公司响应监管政策,自主控制规模和增速,信托通道业务规模大幅缩减,行业过快增长势头得到遏制,信托业治乱象、防风险效果初显。同时,信托行业也出现了一些结构性调整,行业正在往高质量方向发展。 固有资产中,投资类资产占比仍最大,且呈现小幅上升趋势,这表明信托公司日益重视固有资金的运用效率,增加对于长期股权、证券类业务的配置比重。一季度信托业年化综合实际收益率5.52%,同比上升5.52,较上个季度下降41.4%,整体收益率回归理性。

保险方面,资管规模17.50万亿元,同比增长0.92%。在各保险公司对新规的适应性增强以及险企整体资管水平的上升后,保险行业进入稳定发展期。随着人口老龄化的不断加剧和国家大力推行的税延养老险产品各项细则逐渐落地,寿险迎来红利发展期。在总资产规模当中,寿险公司资产规模最大为13.64万亿元,占比79.19%;其次为产险公司,2.45万亿元,占比14.25%;再次是再保险公司,0.34万亿元,占比1.99%;最小规模为保险资产管理公司,总规模为0.05万亿元,占比0.3%。

公募基金规模13.41万亿元,较17年底增长15.56%; 主要得益于货币基金规模的增长,在市场流动性紧缩、信用违约频发的大背景下,低风险、高流动性及场内交易的货币基金成为了企业进行现金管理非常重要的方式。

私募资管规模12.57万亿元,相较于17年底增加了13.23%。由此可见,在上半年逐步趋严的强监管趋势下资管行业总规模呈现略微上涨趋势,结构不断优化,业务质量有所回升。

资产管理行业的发展日趋成熟,截至2018年7月19日,整个资管行业的规模达129.53万亿,而在2014年,大资管规模尚不到60万亿。资产管理业务规模扩张的主要驱动力是:1.居民财富的增长以及理财意识的提高,推动了理财产品的大量发行;2.企业理财意识凸显,对于货币资金充足的企业,开始对短期不使用的闲置资金进行现金管理、中短期的债权投资以及产业投资,不再是将闲置资金放在银行活期存管,提升资金收益率;另一方面经营效益稍差的行业内企业逐渐关注非主营业务收入,在行情不好时收缩低端产能,将资金用于理财投资或产业投资。

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