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“2018投资策略发展论坛”成功举办 聚焦弱市中的_国际黄金价格走势

  央广网郑州9月4日消息 下半年投资机会在哪里?价值投资安全边际如何寻找?9月1日下午,由央广网、证券市场《红周刊》、大河报·大河财立方、中原证券联合主办的“2018投资策略发展论坛”在河南郑州举行。论坛上,多位价值投资专家结合实战经验,围绕“寻找弱市中的价值投资机会”主题进行深入交流与分享,为投资者们带来开学第一课。

  目前A股仍处于存量博弈状态,部分机构资金开始显现出入场迹象。宏观经济学者王哲认为,当前A股主要指数的市盈率均处于30%历史分位数以内,估值底部特征明显,部分行业具备回升条件。

  “经过持续调整,当前A股破净个股占比攀升至6.99%,明显高于年初的3.08%。破净率较高的行业分别为银行、煤炭、综合和交通运输。在供给侧结构性改革、融资渠道收紧放缓、基建加码等政策作用预期下,相关板块股指有望回升。”同时,王哲提醒道,中小创市净率位于80%以上。表明中小创整体负债率偏高,去杠杆环境下,企业盈利风险较大。

  估值专家戚克栴认为,价值投资的策略是,只有当“市场价格”大幅度低于所计算的“真实价值”时买入股票,从长期看,将产生超常回报。“在格雷汉姆的理论中,把‘真实价值’与低价买入的‘市场价格’之间的‘落差’,叫做‘安全边际’。在理想情况下,这个‘安全边际’是真实价值的一半,至少是1/3。”戚克栴进一步表示,沪深300目前市盈率为11.3倍,接近其历史最低8倍市盈率,此时正是寻找“价值洼地”的良好时机。

  对此,戚克栴也具体解读了如何寻找有足够安全边际的“好”公司:第一,寻找合适的进入时机。好的投资机会需要1-2年或以上的长时间跟踪分析。好公司出现暂时性的问题,市场非理性大跌如“股灾”等情况下,才可能实现“好”的投资;第二,合适的退出时机。好的投资需要较长时间的检验。短期的资本市场经常是不理性的,股票在短期1-2年之内的涨与跌,往往不能反映股票的真实价值。投资之后持有1-2年或更长时间,才能有更大概率在某个时间点以理想的价格退出;第三,依然是坚持按照格雷厄姆的价值投资理论,如果市场价格比内在价值低于一个相当多的安全边际,价值投资者就可以买入该股票。

  “好公司加好价格才是好股票。”论坛上,数据分析专家胡恒表示,股票不是买交易的凭证,而是买公司,所以要真正地做投资,一定要分析公司,而不是偏离了投资的本身去分析资金、主力趋势等。

  价值投资才是正道,优秀的企业拥有非常强的护城河和竞争优势。胡恒认为,护城河存在的因素归为五个方面,包括无形资产、成本优势、有效规模、转换成本和网络效应。“很多时候投资者没有胆量把全部身家投入到某一个股票当中,是因为这些投资者没有做深入的分析,所以很难作出决定。”

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