您所在的位置:黄金理财网 > 理财资讯 >

黄金线雕“固收+”净值型产品表现如何?

在资管行业转型以及市场利率走低的环境下,各类创新资管产品迭出,“固收+”产品尤为引人关注。本文在对资管新规以来银行和理财子公司“固收+”产品的整体表现进行分析后发现:现目前银行和理财子公司“固收+”净值型产品仍未能显现出优势,即固收打底,博取更高收益。从投研实力更强的理财子公司来看,也只是在中长期限上逐步显示出“固收+”产品的定价优势。不过,“固收+”净值型产品在到期收益兑付方面,为投资者获取超额收益的概率要大于其他固收类产品;同时,在产品波动率方面,也比纯固收类产品控制的更好。

一、前调:“固收+”迎风而来

近年来,在资管行业转型以及市场利率走低的环境下,各类创新资管产品迭出,这其中“固收+”产品尤为引人关注。近日华夏理财首发的“固收+”产品受到投资者的青睐,募集资金总额超190亿元,刷新全市场银行理财子公司首发产品募集纪录。

“固收+”产品是以追求绝对收益为目标,以风险较低的债券等固定收益类资产为底仓构建基础收益,并在严格控制回撤的前提下,配置风险资产及策略以增厚收益。简而言之,“固收+”产品即通过低风险债券资产打底,借助风险资产和策略增厚收益的资管产品。

“固收+”产品并非一个新的概念,只是在资管行业转型和市场利率走低的背景下,重新回归舞台。一方面,2018年4月出台的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)要求资管产品打破刚兑、加快净值化转型,这使得保本和保证型资管产品加速退出市场,而投资者对于稳健低波动的产品的需求依然强烈;另一方面,伴随着国内宏观经济下行,市场利率走低,机构债券投资的票息收益和资本利得收益都逐步减小,机构有在确保产品安全性的情况下提升产品收益以留住存量客户、吸引新客的动机。这些都进一步催生“固收+”产品的到来。

图1:资管新规后银行理财收益及价格指数震荡下行

黄金线雕“固收+”净值型产品表现如何?

资料来源:普益标准

特别的,2020年以来的疫情进一步压低债市收益率,以固收类资产配置为主的资管产品面临较大的收益压力,“固收+”策略产品由于其绝对收益、回撤小的产品特点受到市场关注,以银行理财、公募基金为代表的资管机构纷纷将目光投向“固收+”产品。以银行净值型“固收+”产品为例,资管新规以来,银行和理财子公司共计发售12252款净值型“固收+”产品,其中2020年银行和理财子公司就发售了8330款净值型“固收+”产品。

图2:资管新规以来银行和理财子公司净值型“固收+”产品发行情况(单位:款)[1]

黄金线雕“固收+”净值型产品表现如何?

资料来源:普益标准

二、中调:银行“固收+”净值型产品业绩表现仍可提升

对于投资者而言,无论是“固收+”产品还是其他的固收类产品,最终影响投资者购买决策的依然是产品的表现。那么,对于“固收+”产品,特别是银行的“固收+”产品,整体表现究竟如何呢?

“固收+”笑傲牛熊。从全市场最为规范的公募基金产品来看,代表公募基金“固收+”产品走势的偏债混合型基金指数自创设以来,历经牛熊,均跑赢代表权益市场的上证指数和代表债券市场的中证全债指数。

图3:2004年以来偏债混合型基金指数、上证指数和中证全职指数走势

黄金线雕“固收+”净值型产品表现如何?

资料来源:普益标准

银行“固收+”策略仍待优化。无论是从银行新发“固收+”净值型产品还是银行理财子公司新发“固收+”净值型产品平均业绩比较基准[2]来看,整体优势仍不明显,“固收+”策略还需优化。

究其原因,一方面,相较于银行固收类产品,银行“固收+”产品整体发行量依然较少,2020年受到资管转型和市场利率整体走低压力增大影响,银行和理财子公司才加大了对“固收+”策略的研究和相关产品的发售,整体依然以稳健为主;另一方面,机构“固收+”产品“+”的部分主要包括“+”资产和“+”策略,“+”资产包括股票、可转债、基金、期货期权等,另类资产如房地产、大宗商品、私募等,“+”策略包含股票策略、市场中性策略、CTA策略、期权策略等,这些都比较考验机构的“择时择券”能力,而“+”资产和“+”策略的能力短期内难以速成,机构在资产配置、投资研究策略方面仍需优化。

上一篇:山东黄金“固收+”净值型产品表现如何?

下一篇:憨豆的黄金周腾讯理财通首届金企鹅奖揭晓,铂金用户钟爱精品理财
TOP