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软黄金宏观经济:进出口维持强势 外需仍有韧性

  l数据显示,中国8月出口金额2352.6亿美元,同比增长9.5%,强于预期的增长7.5%,较前值7.2%也有加速;进口金额1763.3亿美元,同比下降2.1%,较前值1.4%也有走弱,且弱于预期的0.2%。进口强出口弱的格局维持,贸易差额上回落至589.3亿美元,但超过预期的497亿美元,且仍处于年内高位。

  本期数据表现再度超预期,尤其是出口方面连续两个月出现大幅增长。我们认为,全球经济的持续复苏是支持出口继续走强的主要因素。特别美国之前以及近期的现金发放政策,直接影响到终端需求,对出口方面的劳动密集型产品以及一般贸易有积极影响。另外医疗物资的出口虽然减慢,但对整体出口的积极影响仍较大。而在国内经济高度景气的影响下,进口增速虽有回落但主要工业原材料进口量依然极高。产业链上游修复进程延续。

  展望未来,我们认为外贸方面表现仍将继续保持稳定。三季度前两个月持续超预期后,短期内进一步加速上升的可能性并不大,预计未来仍将以稳健增长为主。而国内经济进入补库存周期后,进口增速能够保持一定增长。需要注意的是,基建对经济的支持有持续性,但房地产受到政策收紧影响,对上游需求拉动减小的风险上升。外需持续表现出韧性的情况基本符合预期。后期继续关注中美政治博弈等事件的持续影响,贸易风险仍不可忽视。

  数据显示,中国8月出口金额2352.6亿美元,同比增长9.5%,强于预期的增长7.5%,较前值7.2%也有加速;进口金额1763.3亿美元,同比下降2.1%,较前值1.4%也有走弱,且弱于预期的0.2%。进口强出口弱的格局维持,贸易差额上回落至589.3亿美元,但超过预期的497亿美元,且仍处于年内高位。

  

【宏观】进出口维持强势,外需仍有韧性

  总体上看,美元计价的出口金额表现明显高于5年均值水平,虽然边际变动弱于季节性,但叠加低基数因素之后,同比增速仍有所加快,剔除基数作用同比增速降至6.86%。进口金额维持平稳,边际变动符合季节性表现,且表现强于5年均值。剔除基数作用之后同比增速为西甲那个1.3%。7月开始出现的出口金额大幅增长没有显著回落,海外经济复苏之后,外需依然保持较强韧性,且医疗物资等出口可能仍保持较大贡献。

  

【宏观】进出口维持强势,外需仍有韧性

  具体看进口方面。按照贸易方式分类来看,一般贸易以及来进料加工和装配的同比增速均有回落,前者从此前的正增长回落至负增长。海关监管和保税区贸易同比增速明显扩大。边际上看,一般贸易略弱于季节性,但是基数极高,来进料加工贸易也是弱于季节性,海关监管和保税区贸易强于季节性。

  分不同产品看,包括大豆、原油、初级塑料、铁矿石、铜等在内的主要工业原材料,进口增速均有回落,边际上看其表现也多弱于季节性,但均明显高于5年均值。

  工业半成品和制成品方面,汽车底盘进口增速跌幅收窄,高新技术产品进口增速加快,机电产品进口涨幅减小。边际上看,汽车底盘进口增量超季节性,高新技术产品和机电产品进口符合季节性表现。

  

【宏观】进出口维持强势,外需仍有韧性

  

【宏观】进出口维持强势,外需仍有韧性

  

【宏观】进出口维持强势,外需仍有韧性

  

【宏观】进出口维持强势,外需仍有韧性

  出口分项上看,一般贸易同比增速小幅加速至11.98%,来进料加工装配贸易增速基本不变,海关监管和保税区贸易加速明显。边际上看,前两者变动弱于季节性,但一般贸易明显超5年均值,海关监管和保税区贸易强于季节性。

  分产品看,6大劳动密集型产品出口保持较高增速,并持续加快增长。高新技术产品和机电产品出口增速分别下降和上升。边际上看,劳动密集型产品、高新技术产品和机电产品表现均弱于季节性,但绝对量均位于历史同期最高值。

  

【宏观】进出口维持强势,外需仍有韧性

  

【宏观】进出口维持强势,外需仍有韧性

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