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A股市场步入"牛市"? 星石投资:A股进入较好投资时机!_工行纸黄金价格走势图

  2019年以来A股市场暖意融融,尤其是春节以来,在内忧外患有所缓解和外资涌入的强势加持下更是气势如虹,成交量节节走高。上周市场虽然经历了短暂的盘整,但周五再度恢复涨势,其中券商板块大面积涨停(申万券商指数甚至收涨9.72%),带动市场整体性放量上涨。券商股一度被视为牛市先驱,那么这一次,券商股缘何爆发涨停潮?A股的春天真的要来了吗?

  我们认为,此次券商股大幅上涨,主要来源于一则减税降费的传闻:2月21日晚间,一份落款中国证券业协会的《关于就资本市场减税降费措施征集意见的通知》在社交媒体广为流传,文件中就资本市场减税降费措施向各证券公司征集意见。对于减什么税、降谁的费,市场中各类解读频出,有的观点认为是要降低券商经营成本,有的则认为是要减少一级市场中企业资本运作的费用,也有声音认为这是A股市场减税降费的前奏,更有甚者想到了印花税。虽然监管机构通过媒体进行了辟谣,指出该征求意见旨在征集会员在经营活动中减税降费意见和建议,但对于券商板块的政策利好预期起到了助推作用。

  从政策面来看,券商板块近期的确利好不断:1)科创板超预期落地:科创板相关的实施细则都已经向社会公众征集意见结束,预计3月初两会前后正式版本就会公布。随着后续正式文件和各类配套措施相继推出,将有望给券商板块业绩带来持续催化。2)券商外部系统接入重启:2月初,证监会发布了《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》,向社会公开征求意见,一旦券商股票交易接口放开,或将给券商引来更多活跃客户,创造可观的佣金收入。3)随着市场逐步修复,经纪业务逐渐回暖,券商营业部开户数等核心指标回升。

  那么,此次券商股的上涨,能否看做市场开始步入“牛市”的信号?

  券商股通常会被认为是A股市场人气的晴雨表,对A股具有明显的风向标作用。但是仅仅通过券商股的短期大幅上涨就判断牛市来临未免有些刻舟求剑。从2000年开始计算单日券商指数的涨跌幅,我们发现券商指数单日涨幅超5%只有41%左右是发生在牛市(此处粗略地以2005.1-2007.11,2008.10-2009.8,2014.11-2015.6作为牛市区间)期间的。

  但是目前宏观政策、外围环境以及市场的走向正在逐步验证我们在2019年年度策略《复兴牛市酝酿,科技类别领先》提出的4大预判,压制A股的多重因素将在2019年全面反转,为新一轮复兴牛酝酿创造条件:首先,逆周期政策持续推出,国内经济有望在政策支持和低基数效应下逐步见底;第二,“去杠杆”取得阶段性成果,2019年将以“稳杠杆”为主;第三,减税降费、定向宽信用等政策相继推出,力图解决民营企业融资难、融资贵的问题,缓解国进民退的担忧,民营企业信心进一步提振,2018年民企上市公司的股权质押风险正在得到逐步缓解;第四,中美贸易谈判政策朝着向好的方向发展,三月份达成协议的概率较大,压制2018年市场的中美贸易摩擦有望迎来缓解;第五,以美联储为代表的全球各大央行议息会议声明有转鸽倾向,国内货币政策的外部压力减弱,人民币的贬值压力弱化甚至逐步转向升值预期。因此,整体而言,A股市场已经进入较好的投资时机,我们继续看好市场中长期投资机会。

(责任编辑:陶海玲 HF003)

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